Le importazioni di petrolio greggio della Cina hanno registrato una ripresa ad agosto, raggiungendo il livello più alto in un anno, ma l'aumento è dovuto in gran parte ai prezzi contenuti del barile, piuttosto che a una reale ripresa dei consumi. Il più grande importatore di greggio al mondo ha registrato arrivi di 49,1 milioni di tonnellate ad agosto, equivalenti a 11,56 milioni di barili al giorno (bpd), secondo i dati doganali pubblicati il 10 settembre. Questo è stato il totale mensile più alto da agosto dell'anno scorso, e anche un forte guadagno rispetto ai 9,97 milioni di bpd registrati a luglio, che è stato il totale mensile più debole da quasi due anni.
Sebbene le importazioni di agosto sembrino forti, vale la pena notare che sono ancora in calo del 7% rispetto allo stesso mese del 2023 e le importazioni per i primi otto mesi di quest'anno sono inferiori del 3,1% rispetto allo stesso periodo dell'anno scorso. La domanda per il mercato è se la ripresa delle importazioni di agosto sia l'inizio di una ripresa della domanda di greggio cinese o se sia più probabile che rifletta i prezzi più bassi del petrolio prevalenti quando sarebbero stati organizzati i carichi in arrivo ad agosto.
Il modello di acquisto delle raffinerie cinesi è che tendono ad aumentare le importazioni quando ritengono che i prezzi siano a un livello competitivo e, al contrario, si ritirano quando ritengono che i prezzi siano aumentati troppo o troppo rapidamente.
I carichi arrivati ad agosto sono stati molto probabilmente organizzati a maggio e giugno, un periodo in cui i prezzi globali del greggio erano in calo.
I futures Brent di riferimento globali hanno raggiunto il loro livello più alto finora quest'anno di 92,18 dollari al barile il 12 aprile, prima di iniziare un trend al ribasso fino a un minimo di 75,05 dollari il 5 agosto.
Ciò significa che le raffinerie cinesi sarebbero state probabilmente incoraggiate ad acquistare più greggio durante questa finestra, il che significa che le importazioni di agosto e settembre potrebbero essere abbastanza forti rispetto ai mesi precedenti di quest'anno. Tuttavia, il greggio Brent ha messo in scena un piccolo rally dopo il minimo del 5 agosto, raggiungendo un massimo di 82,40 dollari al barile il 12 agosto, e poi rimanendo in un intervallo piuttosto ristretto a ridosso degli 80 dollari.
Da allora, le preoccupazioni sulla domanda globale, soprattutto in Cina, hanno innescato una discesa del Brent a 68,6 dollari per barile nella giornata del 10 settembre, livello più basso dal 21 dicembre 2023.
L'attuale debolezza dei prezzi globali del greggio suggerisce che le raffinerie cinesi potrebbero aumentare le importazioni e, se stanno acquistando carichi ora, questo aumento si vedrà negli arrivi a novembre, dicembre e persino a gennaio.
È anche vero che le raffinerie cinesi sono felici di creare inventari quando i prezzi sono bassi e persino di attingere a queste scorte quando i prezzi aumentano. Le stime indicano che la Cina ha aggiunto circa 800.000 barili al giorno alle scorte nei primi sette mesi dell'anno e non sorprenderà se questo ritmo accelererà ad agosto, date le forti importazioni e la probabile debolezza in corso nei tassi di lavorazione delle raffinerie. C'è forse una leggera ironia nella possibilità che la Cina acquisti più petrolio perché il prezzo è sceso, proprio mentre l’OPEC riduce le sue previsioni di domanda per la seconda economia più grande del mondo. L'ultimo rapporto dell'OPEC, pubblicato il 10 settembre, ha tagliato le sue previsioni per la crescita della domanda cinese per il secondo mese consecutivo, a 650.000 barili al giorno per il 2024 dai 700.000 barili al giorno del mese precedente e dai 760.000 barili al giorno del mese prima ancora.
Anche la previsione rivista è probabilmente ancora troppo ottimistica, dato che le importazioni di petrolio greggio della Cina per i primi otto mesi del 2024 sono pari a 10,98 milioni di barili al giorno, circa 390.000 barili al giorno in meno rispetto agli 11,37 milioni di barili al giorno dello stesso periodo del 2023.
Affinché le previsioni dell'OPEC si realizzino, le importazioni di greggio della Cina dovrebbero aumentare nel quarto trimestre e, sebbene gli attuali prezzi deboli potrebbero vederli aumentare, sarebbe una grande sorpresa se aumentassero dei volumi necessari per soddisfare la stima dell’OPEC.
Fonte Reuters